牙科属于持续性消费项目，老龄化和收入增长的体系性趋势下受益明显；牙科门槛较低，资本青睐高成长行业，不断进入市场。

牙科行业相对整个医疗服务行业，或将更加受益于宏观大趋势。一方面，牙科本身属于持续性消费项目，部分项目价格较高，需求弹性高，居民收入提升对行业需求的影响将更为陡峭；另一方面，主要代际人群迎来老龄化，缺齿率增加，而口腔修复是牙科的核心业务之一，老龄化的驱动较其他服务行业更为显著。

2018 年口腔医疗市场规模达到 1000 亿元过去十年翻了 5 倍，就诊量超 3亿，由于口腔疾病患病率持续增高，口腔行业的就诊量每年 10% 增长，客单价 5% 增长，总体预计行业维持 15% 较快速增长；到 2030 年，口腔行业规模将达到 4442 亿元。 

宏观背景之下，鼓励社会资本办医的事件性催化，也是牙科爆发增长的重要驱动力。各类执业形式的牙科机构快速增长：

（1）个人诊所：投资门槛低，是牙科医生最为普遍的执业模式，国内私人诊所已达 63314 家，数量占比约 72%。

（2）口腔专科医院：2010-2018 年间高速发展，公立供给静态、民营供给动态，公立口腔专科医院供给变化较小，民营口腔专科医院从 140 家增长至 624家。数量较少的口腔专科医院凭借专业度和口碑效应承担着较大的诊疗量（数量占比 0.09%，承担了 16.2% 的诊疗人次)

（3）全国性牙科连锁诊所：2010 年的佳美口腔、2015 年的拜博口腔、2016 年的美维口腔等，都在尝试不同的连锁模式，未来几年行业格局可能逐步明晰，目前数量大概在 3200 家左右。

竞争格局分散，通策、拜博等头部企业占比均不到 2%。从牙医人数的角度来看，2020 年通策医疗牙医人数为 1381，仅占全国 27.8 万执业牙医数目的 0.5%。

需求端分析

汇总牙科四项业务：正畸、种植、牙齿美白、儿童齿科，能够发现牙科是持续性消费项目，部分项目价格较高，属于非医保可选消费。牙科项目并非通过手术等方式一次性完成诊疗，患者往往需要在 1-2 年的时间内不断接受牙医治疗，循环消费水平较高：

（1）正畸。传统正畸客单价在 1 万元左右，隐适美客单价在 4-6 万元间。

（2）种植。客单价在 9000 元左右，韩国奥齿等品牌每颗牙大约 5800 元，欧美品牌每颗牙在 1.5-2 万元之间。

（3）牙齿美白。冷光美白客单价约 900 元，洗牙在 500 元左右，牙贴面、烤瓷牙受材料影响较大，单颗 3000元-5000元不等。

（4）儿童齿科。极橙齿科客单价在 1000-1500 元左右。

牙科诊疗动辄数万元，早期集中于京沪一线城市，逐步向其他城市扩张。牙科消费的持续性可以一定程度缓解项目高价的问题，同时也让牙科诊所获得相对持续稳定的现金流，收入提升和老龄化将会是行业未来最为主要的驱动力。

从 2013 年至 2020 年，居民人均可支配收入从 18311 元增至 32189 元，复合增速达 8.39%；且我国目前正处于老龄化加速阶段。 

1、口腔正畸

牙齿正畸通过配带金属托槽、隐形托槽等矫正装置，来调整颌骨、牙齿、肌肉、神经的位置，达到牙齿整齐美观的效果。一般来说，治疗流程需要先就诊、制模、制定矫正方案，患者带上牙套前，可能需要经历拔除多生牙等小手术；患者带上牙套后，所佩戴牙套定期接受调整，预计整体正畸疗程需要 1-2 年时间。

传统正畸以金属托槽为主，日常美观效果差，舒适程度低，佩戴清洗有一定不便。隐适美（Invisalign）是近年来青少年中逐步流行的矫正方式，患者自行佩戴隐形牙套，一般每两周更换一副牙套，大约需要 50 副牙套。隐适美相较于传统正畸具备美观、舒适等巨大优势，但费用是传统正畸的数倍，对医生专业素质有更高的要求。 

潜在正畸人群数量庞大，收入提升、习惯改变将使得正畸市场规模爆发增长。根据 《2018 年中国正畸消费蓝皮书》，国内需要正畸治疗的人群占比高达 72%，但是实际接受正畸治疗的人群却占比很低，其中仅有 15.4%的人接受过治疗；接受正畸治疗的人群中，隐性正畸的人数占比则更低，2015 年仅 4%。收入是制约正畸市场发展的最核心因素：过去功能性质的牙科疾病都没有引起居民足够的重视（牙疼不是病），美观性质的牙齿正畸更无从谈起；未来居民收入提升，步入第三消费社会，一口美观整齐的牙齿或成为年轻人的新风尚，刺激正畸市场。 

根据时代天使招股说明书，2020 年我国正畸病例量约为 310 万例，2015-2020 年复合增速为13.4%，预计 2030 年案例数将增至 950 万例，复合增速达 12%。2020 年国内正畸市场规模约为 513.5亿元，2015-2020 年复合增速为 18.1%，预计 2030 年将增至 1924 亿元，复合增速达